多只白酒股获北上资金连续净流入，机构依旧看好并建议加配超预期品种

4月8日，贵州茅台（600519）跳空高开 4.05%直接冲上900元整数关口。清明节放假前最后一个交易日盘后，茅台发布了2019年一季度主要经营数据，经初步核算，公司一季度实现营业收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右，消息刺激白酒板块再度走高。分析人士认为，茅台一季度经营业绩明显超出市场预期，白酒板块仍需加大配置。

茅台单季营收或突破200亿

去年一季度茅台营收183.59亿元，归母净利润85.07亿元。按此数据推算，今年一季度茅台营收或达220.31亿元；归母净利润或达110.59亿元。

《金融投资报》记者注意到，在茅台一季度主要经营数据出炉后次日，茅台集团即在官网顺势发布了集团一季度的成绩单。这份名为《集团公司一季度顺利实现“开门红”》的成绩单显示，茅台集团一季度实现销售收入257亿元，同比增长21%，完成年度计划的26%；实现净利润110亿元，同比增长31%，完成年度计划的24%。总体呈现出“增长稳步、发展稳固、预期稳定”的态势。

对比两份成绩单可以看到，一方面，茅台股份公司仍然占据集团核心地位，营收与利润增长与集团基本同步，且利润增速持续大于营收增速；另一方面，茅台集团内习酒、酱酒系列酒等在茅台股份的“领路”下发展势头也十分强劲。

大规模“瘦身”专注主业

当前，茅台成功站稳万亿市值，总市值在A股排名第7，成为A股市场“万亿俱乐部”中唯一的食品饮料企业。如此庞大的白酒帝国正在加速品牌及管理体系的全面梳理。

据媒体报道，贵州茅台频繁的企业架构调整，已从2018年延续到了2019年，并进一步深入细节领域。今年1月15日，贵州茅台酒销售有限公司拟吸收合并两子公司，对企业公司架构进行进一步精简。事实上，2018年7月13日，茅台集团在第七次党委会上就明确，即将清理整顿51家子公司，所有清理工作将会在2019年全面完成，进入清理计划的51家子公司，问题主要聚焦在“定位模糊，与集团业务关联度不高；管理层级多，存在监管盲区和漏洞；功能重叠，部分存在同质化竞争；盈利能力弱，经营情况较差；‘僵尸公司’无存在意义”五大问题上。业内人士表示茅台大规模“瘦身”有助于为公司聚焦主业形成有力的支撑。

多只白酒股刷新历史新高

在茅台一季度主要经营数据出炉后，4月8日公司股价应声高开 4.05%直接站上900元整数关口，早盘一度冲高至908元，创历史新高。

在茅台的刺激下，白酒板块早盘集体冲高，水井坊（600779）最高升至52元/股，涨超9%；五粮液（000858）最高升至105.39元/股，创历史新高；泸州老窖（000568）最高升至72元/股，逼近去年初74.01元历史高点。

从北上资金单月净流入情况来看，3月，贵州茅台净流入130.55亿元，已连续5个月净流入；五粮液净流入48.91亿元，已连续3个月净流入；泸州老窖净流入6.37亿元，已连续2个月净流入；洋河股份净流入27.86亿元，已连续3个月净流入；山西汾酒净流入2.37亿元，已连续5个月净流入；水井坊净流入3.24亿元，已连续2个月净流入；舍得酒业净流入3027万元，已连续4个月净流入。

“春糖后市场对白酒行业的预期加速修复，古井贡、今世缘等多只个股年初以来已经翻倍，并连续刷新历史新高。”方正证券分析师薛玉虎等认为，强劲基本面持续推升市场情绪，接下来将是一季报密集发布期，建议重点关注食品饮料板块的季报催化行情。

机构建议关注两大投资主线

“茅台季报预告只是开始，五粮液、汾酒、古井贡均有超预期潜力，继续推荐白酒板块，建议资金加配白酒。”招商证券食品饮料团队分析师建议，关注白酒两大投资主线，“一是寻找一季报超预期潜力标的，首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等；二是重视外资流入下的白酒板块估值重构，推荐茅台、洋河、泸州老窖等。”

Wind数据统计显示，今年以来，申万白酒行业共有3家上市公司受机构集中关注。其中，泸州老窖在3月17日及3月22日被调研2次，含7家证券公司，4家基金公司及1家私募；五粮液在1月23日接受了3家私募调研；洋河股份在2月15日接受了21家机构调研，含7家证券公司，9家基金公司，2家私募及3家其他机构。

中信建投在4月8日发布的最新白酒月报中指出，国内白酒龙头当前估值与海外烈酒龙头相当，但国内优质白酒企业仍处在发展快车道，值得更高的估值溢价。