锌价在2008年经历了从年初短暂反弹，到3月份开始的震荡下跌行情。供应过剩及经济下滑导致的需求忧虑是导致锌价下滑的主要原因。随着价格跌进成本线，减产现象增加，导致锌价止跌，预计2009年初将会延续这种低价震荡格局，年中不排除出现反弹，但2009年经济难以出现良好改观，将决定锌价总体维持弱势格局。

    锌市在2008年的走势可以分为三个不同的阶段。第一个阶段，进入2008年1月，由于全球各大商品指数基金调整年度商品持仓比例，促使伦锌出现反弹；同时国内大范围的雪灾导致主要锌冶炼企业出现停产，促使锌价出现一轮反弹行情。第二个阶段，锌价展开下跌行情，LME三个月期锌自2008年3月6日的年最高位2,840美元/吨，下滑至10月22日的最低1,092美元/吨，跌幅为61.55%。与其他基本金属一样自9月下旬至10月下旬，受金融危机影响，锌也经历“断崖”式下跌行情。第三个阶段，自11月至12月底，受下跌动能释放以及连续刺激政策累积效应释放影响，锌价持续低位整固。

    上海期锌在2008年也经历几乎与LME锌相同的走势。沪锌0903合约在年初震荡上扬至3月4日的高点22,815元/吨，随后一直下滑至10月28日的最低价8,805元/吨，跌幅为61.4%，11月开始直至12月底沪锌一直在9,000至10,000元/吨之间震荡。

    纵观2008年锌走势，锌价以震荡下行为主要特征，其主要原因之一是供应过剩。2008年以来，世界金属研究组织的数据均显示，全球锌市处于供应过剩状态，且产量增量大雨需求增量。世界金属统计局（WBMS）公布数据显示，2008年1至10月全球精炼锌市场供应过剩49,000吨。精炼锌产量增加35.2万吨至969.5万吨，增幅大部分来自中国，中国产量增加33万吨。1至10月精炼锌需求同比增加33.6万吨至964.6万吨，多数增幅也来自中国。

    导致锌价下滑的另一个主要运原因是金融危机导致商品遭遇抛售。2008年3月初，美国第五大投资银行贝尔斯登深陷次贷危机，濒临清盘边缘，商品市场出现恐慌性抛售。这对一直疲弱的锌市产生了较大冲击，随后在金融危机压力下，商品市场遭受恐慌性抛售，锌价出现加速下跌。

    引起锌价下跌的第三个主要因素是经济下滑导致的需求忧虑加剧。金融危机爆发，引起欧、美、日等发达经济体步入衰退，中国、俄罗斯、巴西、印度等金砖四国经济增长放缓，世界经济面临严峻考验。流动性因此迅速下降，实体经济遭受较大冲击，商品需求迅速回落，锌也不能例外。尽管主要各主要经济体纷纷采取应对措施，但其效果很难在短时间内得到体现，而各国在2008年底公布的经济数据日趋黯淡，显示出经济形势依然严峻，这进一步加剧了锌市需求忧虑，锌价因此在2008年最后两个月的时间里陷入持续低迷状态。

    中国锌市场在2009年将持续过剩状态。据安泰科预计，2008年中国锌产量390万吨，同比增长4.3%，净增16万吨；消费370万吨，同比增加2.8%；预计2009年锌产量380万吨，消费369万吨。具体消费情况如下：镀锌增长3.2%，占总消费的52.4%；压铸合金下降8.8%，占总消费的16.8%；氧化锌增长20%，占总消费的8.9%；黄铜增长3%，占总消费的10%；电池下降1.4%。一般镀锌的增长抵消了镀锌板和镀锌管需求下降，对2008年锌消费贡献比较大。目前全社会库存大约35万吨。预计2009年上半年各领域需求将延续08年四季度的疲软态势，而下半年可望有所好转，其中镀锌和压铸合金仍是2009年消费最疲软的领域。

    随着锌价跌进产业链的平均成本，国内外矿山、冶炼企业的减停产逐步展开，这将成为支撑锌价在2009年初继续维持在2008年12月底价位的重要支撑因素之一。目前国内主要锌冶炼厂的开工率大约在65%以下，产能低于20万吨的冶炼厂开工率更低，大部分冶炼厂减产达到了50%以上，而矿山方面的减产力度可能更大。

    目前国内大部分低品位的铅锌矿都面临较大的亏损，减产成为采选企业主要的应对措施，这也会暂时支撑锌价。而中国有一半的铅锌矿都属于低品位矿山，因而在当前的价格下，矿山的减产力度较大。随着近期价格的进一步下跌，矿山的产量还会继续下滑。麦格里银行估计，2009年全球锌矿减产量将达110万吨。金属厂商的停产、减产将有助于加快改善供需关系，但不足以改变趋势，锌价反转仍取决于整体需求的回暖。

    综合来看，全球经济仍面临严峻考验，精锌需求将面临进一步放缓，全球锌市将延续供应过剩局面。预计2009年锌市将维持弱势格局，前两个月将会延续2008年12月份的震荡行情。后市在3到7月份，因刺激政策发挥作用，预计锌价会有所反弹，但空间有限，因价格反弹又会刺激暂停产能重新开启，产量又会上升从而抑制价格。但由于全球经济在2009年很难出现较好改善，因此下半年锌价将继续弱势格局。